天天游戏（原标题：原料业务稳健增长，护肤品业务短期承压，华熙生物全年净利5.87亿元）

　　2月28日晚间，华熙生物科技股份有限公司（华熙生物，688363.SH）发布年度业绩快报显示，2023年，公司实现营业收入60.81亿元，同比下降4.37%；实现归母净利润5.87亿元，同比下降39.50%。

　　据了解，华熙生物作为一家合成生物科技创新驱动的生物科技公司、生物材料全产业链平台公司，近年来已建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户。业绩快报指出，报告期内，公司继续推进“四轮驱动”业务布局，主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级，实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈现不同影响。

　　从处于上升期的业务构成来看，华熙生物的原料业务实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长。公司曾在2023年半年报中指出，医药级原料增速明显，得益于公司高效推进的国际化战略，在欧洲、亚洲、美洲等地销量实现持续增长，其中欧洲市场增速最快；化妆品级原料收入实现稳步增长，得益于从提供产品向提供服务转型，并与多家客户在定制化开发、产品创新、品牌国际化及标杆客户深度运营等领域达成充分合作。在医疗终端业务方面，经过近两年的变革，公司产品体系更加清晰，研发管线更加合理，渠道结构更加健康，受益于疫后诊疗复苏，皮肤类医疗产品收入大幅增长，客户覆盖率及单机构贡献值显著提高；受益于八省二区、安徽省天天游戏、广东联盟带量采购的落地执行，骨科注射液产品销售同样实现跨越式发展，市场占有率进一步提升。不少证券机构表示，华熙生物在医美领域的市场渗透率大概率还处于上行通道，下半年多项研发成果获批、上市，后续有望带来新的增长点。

　　尽管原料业务与医疗终端业务发展势头强劲，但公司全年业绩仍出现明显下滑。针对“公司主要财务数据增减变动幅度达30%以上”的原因，华熙生物作出解释：主要系公司营业总收入和综合毛利率下降以及前期投入较大导致折旧摊销等费用增加所致。其中，占公司营业总收入比重最大的功能性护肤品业务出现阶段性下降，导致总营收较上年同期略有下降。据公司2023年半年报显示，华熙生物的功能性护肤品业务占主营业务收入的63.92%，毛利率为74.49%，相比去年同期下降4.25个百分点。公司旗下的润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等4个主打护肤品品牌在上半年均有不同程度的业绩下滑。

　　作为市面上颇具规模的品牌，润百颜等品牌经过了前几年的高速成长期，已积累了一定的市场认知和客户粘性，但同时也因激烈的市场竞争，进入增速放缓甚至下滑的阶段。2023年，华熙生物有意识地主动放慢发展速度，对品牌进行全面梳理，深度审视业务健康，并进一步培育和提升关键能力，从聚焦品牌定位、优化渠道结构，强化大单品战略、数字化运营等方面，提升精细化运营管理能力。但受消费市场疲软、消费意愿保守、流量红利趋缓、流量成本趋高等客观因素影响，进入战略调整阶段的主打品牌，销售收入增速明显下降，正在经历向国民品牌迈进的发展阵痛期。万联证券认为，从中长期来看，颜值经济下，医美、化妆品的消费需求较大，随着多项化妆品、医美相关法律法规相继发布，在行业洗牌背景下，合规的化妆品、医美龙头公司将受益。公司公布三季度报告时，财信证券、开源证券等多家证券机构表示，当前华熙生物从产品、渠道、品牌等层面，对功能性护肤品业务板块持续优化调整、着力修炼内功，依托已形成的品牌认知和日趋完善的产品矩阵，品牌在暂时性承压后，未来有望恢复高质量增长。

　　华熙生物方面表示，公司将持续聚焦合成生物学，坚持生物科技公司和生物材料公司整体定位，用科技力打造产品力，塑造品牌力，进一步加大降本增效力度，推动公司业务持续稳定健康增长。

　　证券之星估值分析提示华熙生物盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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